Vicente Varó. La represión financiera es la solución a todos los males

Vicente Varó en el blog El Conficencial se queja de las órdenes flash orders o flash trades. Este tipo de operaciones se popularizaron hace un tiempo con la crisis. La nota de Varó nos dice que tales órdenes han de ser prohibidas porque contienen información privilegiada de lo rápidas que son. En líneas generales cuando se critica las flash orders para el day trading es con el fin de hacer el sistema más transparente. Varó pasa de esto. Después de hacer una explicación un tanto peregrina de lo que son las flash orders (lo hace con ejemplos) nos dice que ha de ser prohibidas por "injustas". Varó se cree Dios. Él se alinea con lo que es justo e injusto en este mundo. Como todo aquel que confunde moral con ética, sus medidas pasan por criminalizar la libertad de los demás.

Yo no sé a lo que se dedica Varó, pero tal vez sea analista de mercados financieros. Desde el punto de vista de un hombre de la calle —cuyo conocimientos de los mercados es cero— el know how del Sr. Varó (análisis técnico, de mercados, ratios...) y herramientas que usa (indicadores técnicos, charts, noticias en tiempo real…) también pueden ser consideradas "información privilegiada" del mercado.

Las grandes entidades americanas han pagado esos programas, y realmente han pagado mucho dinero por ellos. Son avances técnicos legítimos. Estos programas no rompen el mercado. El mercado lo rompe un sistema monetario enfermo basado en la mera confianza del Estado y donde la responsabilidad de los lobbies (financieros en este caso) y del propio Estado son cero. Y ya con el tema Sr. Varó, puede encargar el libro "End the Fed" para ilustrarse un poco de los auténticos males del sistema actual.

Penalizar a alguien porque es más rápido que el resto comprando y vendiendo, sale de toda lógica. De hecho es tan absurdo como culpar a los bonus de los banqueros de la actual crisis. Son excusas peregrinas que usa el Gobierno y su panda de acólitos para no hacer autocrítica y seguir con un sistema que está enfermo. Tan enfermo, como aquellos que lo defienden y parece que no vean más allá de sus gráficos. Si hay alguien al que se le pueda acusar realmente de ultraconserador, es a los gobiernos y amigos por querer mantener a toda costa con un sistema que la realidad ha demostrado que no funciona.

En esta línea, Varó penaliza la creatividad, el avance tecnológico y las ventajas competitivas de cada individuo y empresa. Lo considera injusto, un crimen. ¿Hemos de prohibir al Corte Inglés que haga grandes pedidos de material para que no sea injusto con los pequeños comercios ya que por sus volúmenes disfrutan de menos rappels y han de pagar a menos tiempo? Este sistema soviético no tiene salida. Sólo lleva al declive de todos. Varó tendría que saber que las grandes entidades también han perdido mucho dinero con estas operaciones a ultra corto, especialmente el año pasado.

La información asimétrica, o información confidencial en este contexto concreto, siempre existe. Comprador y vendedor jamás tienen la misma información ni disponen de las mismas herramientas. Cada uno optimiza lo que sabe con lo que tiene a su alcance. Los órganos supervisores a los que apela Varó han de prohibir actos, no medios. La estafa por ejemplo es un acto. Es un acto ilegítimo, por tanto es un crimen. Usar una herramienta u otra donde no hay crimen (usurpación de la propiedad privada, de su libertad o vida) no puede ser delito. Prohibir los medios para conseguir fines legítimos como ganar dinero, sólo es propio de regímenes totalitarios. Su fin no es el bienestar de todos, ni la seguridad, sino el control y la fiscalización. Un sistema así, sea cual sea el sector en el que se de, o ámbito (económico o social), es tiranía. Da igual que lo practique medio occidente o que se produzca en sistemas que se hacen llamar democráticos.

Varó añade al final lo más gracioso:

"Hay que prohibir las flash orders para que el mercado no se convierta en una ciudad donde unos señores van paseando con bazookas y el resto se queda en sus casas sin moverse para no sufrir un cañonazo. Si ya queda poca confianza en los mercados, no la destruyamos más con estos símiles de manipulación…".

Sr. Varó. La gente no tiene ni idea de lo que son las flash orders. A la gente lo que le indigna de verdad es que la banca pierda cuatro euros y el Estado le regale billones. Trimestre tras trimestre, además, la banca consigue beneficios mientras el desempleo aumenta, suben los impuestos y empresas que no pertenecen a ningún lobbie cierran. Que Varó se haya metido en plan moralista-redentor con las flash orders no es arbitrario. Lo hace porque es lo que está de moda y cree que así ganará popularidad y lectores. En el mercado hay cosas peores. Concretamente me refiero a esa "manipulación" que hay en los vencimientos mensuales de los contratos de futuros del EuroStoxx. ¿Por qué no critica eso? Porque si escribiese sobre el tema, nadie le leería. ¿Por qué no habla Varó de algo mucho peor como es la "Mano de Dios"? Ésta hace referencia a las intervenciones de la Reserva Federal en el Mini del S&P a 30 min. del cierre cuando la bolsa baja mucho. Por qué no habla Varó del mayor manipulador de la historia de los mercados como son los bancos centrales. ¿Por qué no denuncia la información privilegiada que usa la CNMV, o cómo su intrusismo arruina a las pequeñas empresas dejando de banda las grandes? A propósito, yo lo hice aquí y aquí.

En definitiva. Varó no es más que mainstream total sin ningún interés. Lo que escribe lo puede oír cada día en la TV, radio, en el metro, en la calle. Si un día las tortas cambian, él cambiará con ellas. Puro seguidor de tendencia.

Relacionados:

• End the Fed. Ron Paul.
• El Bretton Woods del s.XXI. Jorge Valín.
• Hazañas de la CNMV, excluyendo las que ustedes saben. Jorge Valín.
• Conthe y las regulaciones masivas. Jorge Valín.
• Abusos buenos y abusos malos según la SEC. Jorge Valín.
• Las posiciones bajistas hacen subir la bolsa. Jorge Valín Weblog.
  

Las posiciones bajistas hacen subir la bolsa

El pasado 27 de julio, la Securities and Exchange Commission (SEC) prohibía de forma definitiva la operativa en posiciones cortas sobre acciones siempre y cuando el capital del préstamo tomado no se hiciera efectivo en el momento de la operación (aquí la nota de la SEC). Muy probablemente, en un corto plazo las acaben prohibiendo definitivamente. Varios países han tomado el mismo ejemplo y las grandes empresas cotizadas en bolsa, especialmente la banca, fuerza día sí y día también al Gobierno y amigos (en especial a la CNMV) a que España haga lo mismo, restringir o abolir directamente las posiciones cortas, esto es, bajistas.

La excusa es que las posiciones cortas hacen bajar la bolsa. A igual que el título de esta nota, la información, es parcial. Las posiciones bajistas hacen bajar la bolsa al principio, pero luego la hacen subir de igual forma que las "operaciones normales" primero hacen subir la bolsa para luego hacerla bajar. Prohibir las posiciones cortas, significa literalmente prohibir vender. Hace aproximadamente un mes escribí sobre este tema en Libertad Digital. Abusos buenos y abusos malos según la SEC.

Una las acciones más castigadas por los bajistas en España es el Banco Popular. Altos directivos del Popular han reclamado una y otra vez restringir o prohibir este tipo de operativa. Gracias a las posiciones cortas, el otro día el banco subió más de un 7%:

"Las acciones de Banco Popular se dispararon ayer un 7,71% y lideraron las subidas del selectivo madrileño, animadas por la liquidación de las apuestas a la baja sobre la entidad llevadas a cabo por Credit Suisse y UBS".

"Los títulos de la entidad que preside Ángel Ron terminaron la sesión en 6,915 euros, prácticamente medio euro por encima del nivel en que sellaron la jornada de ayer". Más>>

¿Se imagina las pérdidas que han tenido Credit Suisse y UBS? ¿Y las que deben estar teniendo fondos como TT International, John Griffin (precisamente este con posiciones muy agresivas a la baja), Highside Capital o Egerton?

Muchos inversores han ido comprando acciones del Popular cuando la bolsa pegó el último tirón precisamente esperando la liquidación de operaciones cortas. Los cierres de cortos suelen ser así en bolsa, crean subidas explosivas, aunque después, con los días, la subida se desinfla. No saberse adelantar a las decisiones del mercado (inversores en este caso) lleva como consecuencia a pérdidas. Si pretendemos prohibir las bajadas bursátiles y crisis por ley, lo único que conseguiremos es un mercado irreal a los pies de los grandes lobbies económicos y Gobierno.

Relacionados:

• Popular se dispara en Bolsa al levantar Credit Suisse y UBS sus posiciones cortas. CincoDías.com.
• Abusos buenos y abusos malos según la SEC. Libertad Digital.
  

La censura económica se extiende por Europa

Primero ocurrió en Letonia, donde un profesor fue encarcelado por dudar del sistema financiero del país. En Reino Unido van más allá y aplicarán la censura preventiva contra esos textos que hablen de desastres económicos o cracks. Según El Confidencial Digital:

"El Gobierno británico debate sobre la necesidad de aplicar la censura previa a la prensa económica para evitar el desplome de su economía".

"El Parlamento británico analiza estos días la conveniencia de que los periodistas económicos 'operen bajo algún tipo de restricción' durante etapas de turbulencias –como la actual- para impedir que multipliquen el pánico en los inversores. Expresiones como 'crack' o 'desastre económico' están debilitando la confianza de los inversores en la economía de las islas, según los parlamentarios". Más>>

En España no sería algo nuevo del todo. Cuando Conthe controlaba el soviet de la CNMV, pretendía dirigir las reuniones entre empresas y periodistas. Pretendía conocer las preguntas de los periodistas y respuestas de las empresas. Los chivos expiatorios de la CNMV, evidentemente, son los periodistas también. Para los órganos del gobierno, cualquiera que tenga una opinión que no le beneficie ha de ser ilegalizado, censurado o perseguido. No es por el bien común, es puro partidismo sectario institucionalizado. Es tiranía.

Relacionados:

• Censurar a la prensa económica. El Confidencial Digital.
  
• La CNMV quiere controlar las reuniones entre empresas y periodistas. Periodista Digital.
  
• ¿Solución a la crisis? Prohibirla. EL Confidencial.
  
• Conthe y las regulaciones masivas. Instituto Juan de Mariana.
  
• A la CNMV le gustan los monopolios. Libertad Digital.
  
• Hazañas de la CNMV, excluyendo las que ustedes saben. Libertad Digital.

La credibilidad de la CNMV

Según Expansión.com:

"El diario británico Financial Times, por ejemplo, ha definido al organismo como 'un perro guardián sin dientes', a raíz de su actuación en el proceso de ofertas públicas de adquisición (opas) sobre Endesa".

"El caso Conthe ha dejado muy tocada la credibilidad de la CNMV, aunque no ha sido el único asunto turbio que ha azotado a la institución en sus casi veinte años de historia. En 2001, el escándalo de la agencia de valores Gescartera, que supuso la desaparición de unos 108 millones de euros de sus clientes, precipitó la dimisión de su entonces presidenta, Pilar Valiente, nombrada en 2000".

"Entonces, el PSOE calificó de 'atropello' su nombramiento, que, dijo, debía depender del Parlamento. Una reacción similar a la que ahora han mostrado el PP y otros partidos con Julio Segura, la persona 'idónea' para el cargo, según el PSOE". Más>>

Antes de la creación del organismo, las cosas funcionaban mucho mejor, pero muchísimo. Lo que es curioso es que cada analista y periodista sólo haga que escribir mil y una fórmulas para mejorar algo que es, en su propia definición, un arma del estado para imponer sus intereses y sacar dinero al inversor, empresas cotizantes y financieras.

Hazañas de la CNMV, excluyendo las que ustedes saben

Esta semana he escrito en Libertad Digital sobre la CNMV. He realizado un repaso a los escándalos que le han ocurrido durante la semana excluyendo los de Conthe, Arenillas y Endesa ya que éstos han sido considerados por toda la prensa económica y son por todos conocidos. Es una forma rápida de ver la inoperancia, partidismo y talante dictatorial de este organismo.

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Conthe y las regulaciones masivas

Esta semana he escrito en Libertad Digital sobre la continua escalada intervencionista de la CNMV. La organización reguladora es la principal beneficiada de su propia existencia y no el inversor ni empresas cotizantes. Sus errores, tampoco los paga.

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La CNMV suspende a la gestora Vetusta y le obliga a despedir a 50 personas

La CNMV sigue con sus fechorías sin que nadie le ponga freno. Su lema el de siempre: “ser fuerte con los débiles, y débil con los fuertes”. Así, según elConfidencial.com:

“La CNMV ha cortado las alas a una de las gestoras independientes que más fama estaba cosechando en los últimos meses en España: se trata de Vetusta, un grupo de capital español domiciliado en Irlanda y con presencia en Suiza. El regulador ha suspendido cautelarmente su actividad como gestor de carteras; aunque no ha especificado los motivos, aclara que no ha detectado fraude ni perjuicio para los clientes. Esta decisión ha obligado a Vetusta a cerrar su negocio en España y a despedir a 50 empleados”.

“Llama la atención que la CNMV haya tomado una medida tan radical como la suspensión cautelar sin indicios de fraude ni de perjuicio para los clientes; es decir, no estamos hablando de Gescartera. El supervisor alude únicamente al “incumplimiento de las condiciones con las que fue autorizada como gestora de carteras” cuando se llamaba MG Wealth Managers. Un portavoz de la CNMV rehusó especificar cuáles son esas condiciones”.

Problemas adicionales generados por el regulador:

“El problema está en que su socio en España, Banesto, le ha retirado su estatus de agente financiero por el “riesgo reputacional”. Dado que Vetusta necesita operar con una entidad financiera y que el negocio de agente del banco era su principal fuente de ingresos hasta ahora, la decisión de Banesto, adelantándose a la resolución firme y creando alarma entre sus clientes, le impide continuar su actividad”.

“Con la agravante de que el banco de Ana Patricia Botín, aunque asume los 95 millones de euros de activo (hipotecas y créditos), pasivo (cuentas) y recursos (valores), no se hace cargo de los empleados de Vetusta. Dado que esta gestora no cuenta con recursos suficientes para hacer frente a las nóminas, 50 personas se van a la calle”. Más>>

Ni explicaciones ni nada, llegan cierran el garito y no te quejes que aún te voy a dar. A ver que se inventa ahora Conthe.

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Blas Calzada está contra el Código Conthe

El Código Conthe ya no puede acumular más críticas. Esta vez provienen del ex presidente de la CNMV Blas Calzada, que consideró que el código:

“…'se mete un poco en lo que no le importa' y podría conducir a la inexistencia de buenas prácticas en el seno de las cotizadas.”

“Por ello, el antecesor de Manuel Conthe al frente a la CNMV aconsejó 'evitar las recomendaciones inútiles y contraproducentes', para que las cotizadas no tengan la tentación de incurrir en lo que denominó como 'ticking' o rellenado automático de las preguntas, con el consiguiente riesgo de que desaparezca el buen gobierno.”

“En cuanto a las cuotas de representación de la mujer en los órganos directivos, Calzada defendió que no es necesario fijar un porcentaje mínimo, ya que las mujeres 'se han incorporado más tarde al escalón de los directivos, pero están a punto de aparecer -en los consejos-, nos pongamos como nos pongamos'.”

Y en este punto recordemos que la CNMV discrimina a la mujer en su dirección mientras recomienda paridad a las empresas.

“[También] El director general del IEE, Juan Iranzo, opinó que el Código Conthe provocaría una 'pérdida de competitividad' para las empresas cotizadas, 'algo que no les sobra'.”

Y para el colmo de Conthe:

“El texto de crítica al Código Conthe redactado por Blas Calzada será uno de los capítulos de un libro que publicará en breve, y que incluirá una parte sobre cómo se miden los riesgos de las empresas.” Más>>

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La (des)información asimétrica de Jesús García y los fondos de inversión

Jesús García ha escrito en "El Confidencial" un lamentable artículo basado en un informe inductivista de Ibai Urra, “Fondos de inversión: comportamiento de gestores e inversores” (el cual no he podido leer aunque el Sr. García insista en que está disponible en Bolsa de Madrid). La conclusión de Jesús García es clara:

“… habría que pulir la información que aportan los comerciales de los bancos y las gestoras a los ahorradores que acuden a la sucursal bancaria, no sólo en el momento de la suscripción, sino a lo largo de toda la inversión. Ahí puede estar el quid de la cuestión, pues esa información suele resultar escasa, confusa, imprecisa y, por lo general, de calidad ínfima.”

Todo fondo de inversión consta de cuatro documentos obligatorios: el folleto informativo, la memoria, el reglamento y la información trimestral (cuando el fondo tiene más de tres meses). Toda oficina bancaria dispone de esta información para cada fondo, y además puede ser descargada de la versión online del banco en cuestión y de la CNMV.

La banca, además, suele hacer fichas mensuales resumidas —de una página aproximadamente— para que el partícipe (del fondo) o accionista (de la SICAV) sepa su evolución y la “cesta” de inversión del producto. Todas las entidades bancarias estarán encantadas, además, de hacerle una simulación de su “perfil de riesgo” para aconsejarle un fondo u otro —para eso están. Pero, además, si usted no quiere ir a la oficina, puede hacer la simulación a través del canal online de la entidad o informándose en su centro de atención telefónica. Y una vez sepa lo que quiere, lo podrá contratar por estos canales también.

Pero al señor Jesús García, que pretende que la banca comercial adivine el futuro (porque en realidad lo sabe, pero no quiere decirlo a sus clientes como se deduce de su artículo), no le parece suficiente la información que la banca ofrece en Internet, las oficinas o los operadores de call center ni los informes que la banca envía a sus clientes.

Jesús García, en su visión de profeta y visionario financiero totalitario, prefiere obligar a la banca comercial a realizar vanos estudios inductivitas —pagados por el banco comercial y con mayor control de burócratas financieros que repercuten directamente en el bolsillo del cliente— para que después, el fondo, pueda ser contratado por una ama de casa, un ingeniero, un estudiante… que nada saben de economía ni finanzas.

Lo único que tienen en común estos actores económicos, y resto de la población, es que tienen un capital ahorrado que quieren hacer aumentar sin trabajarlo ellos mismos. Y eso es lo que hacen los fondos de inversión. Ninguna institución crediticia nos obliga a punta de pistola a contratar sus fondos de inversión, es una decisión personal y pacífica entre oferta y demanda. Sólo el libre mercado actúa así. En cambio, los visionarios, los analistas estatistas, intervencionistas y resto de “elites” socialistas lo único que pretenden —como Jesús García— es imponer la fuerza de unos contra los otros generando ganadores y perdedores netos en el corto plazo, y perdedores netos en el largo plazo.

Jesús García, que tiene conocimientos de economía muy dudosos, tal vez olvida que la mayoría de la población no tiene idea alguna de finanzas y que el actor económico antes de adquirir un “bien económico” (ya sea una piruleta, unos zapatos, un traje, un coche o acciones de una empresa…) realiza su propio estudio de mercado; y la mejor guía para el éxito del inversor es el cálculo económico individual y subjetivo que se basa en la comparación a través del precio y la utilidad marginal del propio agente económico. Esto surge del “axioma de la acción humana”, concepto que al Sr. Jesús García le debe sonar a chino ya que está demasiado inmerso en los medios políticos de la economía (la violencia de la imposición y la agresión), y no en la propia economía, como se deduce rápidamente de sus “economistas” de referencia: Stiglitz, Spence y Akerlof.

Jesús García no intenta ayudar o salvar a la demanda de productos financieros de la “garra de la banca especuladora”, más bien sus posiciones legislacionistas e intervencionistas tenderían a un encarecimiento del producto, más confusión para un público inexperto y un aumento en la escasez de oferta nacional entre otros.

Lo que tendría que hacer el Jesús García es empezar a conocer qué es la ciencia económica; y no estaría mal que empezase a leer tratados económicos de verdad como la Acción Humana de Mises, y dejase a sus queridos ingenieros sociales que tanto perjudican a la ciencia económica y a la sociedad.

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